{"id":54338,"date":"2025-04-17T10:19:00","date_gmt":"2025-04-17T07:19:00","guid":{"rendered":"https:\/\/tdcenter.org\/?tdc-native-operation=tdc-28948-7577850abf078c1bded3&amp;locale=it_IT"},"modified":"2026-10-25T03:47:03","modified_gmt":"2026-10-25T01:47:03","slug":"un-mercato-in-declino-perche-fare-affari-come-al-solito-non-funziona-piu-con-la-russia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tdcenter.org\/it\/2025\/04\/17\/un-mercato-in-declino-perche-fare-affari-come-al-solito-non-funziona-piu-con-la-russia\/","title":{"rendered":"Un mercato in declino: perch\u00e9 fare affari come al solito non funziona pi\u00f9 con la Russia"},"content":{"rendered":"<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-\"><\/h4>\n\n\n\n<div class=\"wp-block-quick-download-button-download-button aligncenter qdbn-wrapper\"><div class=\"qdbn\" data-plugin-name=\"qdbn\" data-style=\"small\" data-file=\"hide-file\" data-size=\"hide-size\"><div class=\"qdbn-download-button-inner\"><button type=\"button\" data-button-type=\"small\" class=\"g-btn f-l\" style=\"background-color:#0e107b;color:#ffffff;border-radius:25px;border:1px solid #e2e2e2\" data-attachment-id=\"51872\" data-page-id=\"18850\" data-post-id=\"\" data-have-external=\"false\" data-external-url=\"\" data-wait-duration=\"0\" data-target-blank=\"true\" data-msg=\"Attendere prego...\" data-member=\"0\" data-has-icon-dark=\"false\" title=\"Scarica in PDF\"><span class=\"download-btn-icon\"><svg xmlns=\"http:\/\/www.w3.org\/2000\/svg\" viewbox=\"0 0 24 24\" width=\"22\" height=\"22\" aria-hidden=\"true\"><path d=\"M18 11.3l-1-1.1-4 4V3h-1.5v11.3L7 10.2l-1 1.1 6.2 5.8 5.8-5.8zm.5 3.7v3.5h-13V15H4v5h16v-5h-1.5z\"><\/path><\/svg><\/span><span>Scarica in PDF<\/span><\/button><p class=\"up\" style=\"background:transparent;border-radius:0\"><i class=\"fi fi-pdf\"><\/i><\/p><p class=\"down\" style=\"background:transparent;border-radius:0\"><i class=\"fi-folder-o\"><\/i><span class=\"file-size\">2 MB<\/span><\/p><\/div><\/div><quick-download-button-info class=\"qdb-btn-info\"><\/quick-download-button-info><\/div>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-key-takeaways\">Punti chiave<\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La Russia&nbsp;<strong>non \u00e8 pi\u00f9 un mercato praticabile per gli investimenti esteri a lungo termine<\/strong>&nbsp;a causa delle sanzioni, dell&#8217;imprevedibilit\u00e0 giuridica e del deterioramento economico.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>I rischi geopolitici e giuridici sono in aumento<\/strong>, compresi sequestri di beni, penalit\u00e0 per l&#8217;uscita, sanzioni secondarie e danni reputazionali per le imprese che restano in Russia.<\/li>\n\n\n\n<li>La strategia economica del Cremlino si \u00e8 orientata verso la&nbsp;<strong>militarizzazione e il nazionalismo economico<\/strong>, creando un ambiente imprenditoriale ostile caratterizzato da nazionalizzazioni forzate ed espropri.<\/li>\n\n\n\n<li>Le sanzioni occidentali hanno colpito profondamente le capacit\u00e0 finanziarie e tecnologiche della Russia, causando&nbsp;<strong>fuga di capitali, deprezzamento della valuta e debolezze economiche strutturali<\/strong>.<\/li>\n\n\n\n<li>La <strong>responsabilit\u00e0 d&#8217;impresa<\/strong>&nbsp;\u00e8 ora centrale nella strategia aziendale globale: le imprese devono allinearsi agli standard sui diritti umani e al diritto internazionale, non soltanto agli obiettivi finanziari.<\/li>\n\n\n\n<li>Il proseguimento delle attivit\u00e0 in Russia&nbsp;<strong>mina gli impegni ESG e la credibilit\u00e0 internazionale<\/strong>, poich\u00e9 le imprese straniere contribuiscono indirettamente all&#8217;economia di guerra del Cremlino.<\/li>\n\n\n\n<li>Il riallineamento economico \u00e8 irreversibile: tornare al \u00abfare affari come al solito\u00bb in Russia&nbsp;<strong>non \u00e8 pi\u00f9 un&#8217;opzione realistica n\u00e9 etica<\/strong>&nbsp;per le imprese occidentali.<\/li>\n\n\n\n<li>L&#8217;Ucraina si sta affermando come futura destinazione per gli&nbsp;<strong>investimenti etici<\/strong>, soprattutto nella ricostruzione postbellica e nelle catene di approvvigionamento resilienti.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"1240\" height=\"507\" src=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-6.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28949\" srcset=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-6.png 1240w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-6-600x245.png 600w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-6-1024x419.png 1024w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-6-768x314.png 768w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-6-18x7.png 18w\" sizes=\"(max-width: 1240px) 100vw, 1240px\" \/><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;invasione su vasta scala dell&#8217;Ucraina da parte della Russia ha trasformato radicalmente l&#8217;ambiente imprenditoriale globale, rendendo chiaro che fare affari come al solito non funziona pi\u00f9 in Russia. Un tempo considerata un mercato strategico, la Russia \u00e8 diventata un Paese in cui le sanzioni, l&#8217;intervento statale e l&#8217;instabilit\u00e0 economica hanno reso insostenibili gli investimenti a lungo termine. La guerra ha costretto le imprese a riconsiderare non solo i rischi finanziari, ma anche le conseguenze giuridiche, etiche e reputazionali del mantenimento delle attivit\u00e0 in un Paese sempre pi\u00f9 isolato dai mercati globali.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al di l\u00e0 delle sanzioni, la traiettoria economica della Russia sta peggiorando: fuga di capitali, carenza di manodopera e isolamento tecnologico minacciano la sua stabilit\u00e0 a lungo termine. Le contromisure del Cremlino \u2014 sequestri di beni, nazionalizzazioni forzate e restrizioni \u2014 hanno ulteriormente eroso la fiducia delle imprese. Nel frattempo, le aziende che continuano a operare in Russia subiscono pressioni crescenti da parte dei governi occidentali, degli investitori e dei consumatori, che vedono la loro presenza come un sostegno allo sforzo bellico.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Guardando oltre il 2025, il modello economico della Russia sta raggiungendo i suoi limiti. Sebbene gli indicatori ufficiali, quali la crescita del PIL e la bassa disoccupazione, creino l&#8217;illusione di stabilit\u00e0, questo fragile equilibrio si fonda su spese belliche insostenibili e profonde debolezze strutturali. Il Paese sta gi\u00e0 affrontando una forza lavoro in diminuzione, capacit\u00e0 produttive esaurite e ricavi dalle esportazioni stagnanti a causa delle sanzioni. Il governo russo ha cercato di compensare attraverso l&#8217;aumento delle spese militari e il nazionalismo economico, ma queste misure non affrontano le fratture economiche pi\u00f9 profonde. Con l&#8217;aumento dei costi di transazione e il peggioramento delle condizioni di mercato, le imprese devono riconoscere che il vecchio approccio di operare in Russia non \u00e8 pi\u00f9 praticabile. I rischi ora superano i benefici e l&#8217;idea di \u00abfare affari come al solito\u00bb in Russia \u00e8 diventata un&#8217;illusione obsoleta e pericolosa.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-geopolitical-risks-and-the-weight-of-sanctions\">Rischi geopolitici e peso delle sanzioni<\/h4>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"983\" height=\"419\" src=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-8.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28951\" srcset=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-8.png 983w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-8-600x256.png 600w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-8-768x327.png 768w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-8-18x8.png 18w\" sizes=\"(max-width: 983px) 100vw, 983px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><strong><em>Figura 1 e 2.<\/em><\/strong><em> Dashboard delle sanzioni contro la Russia. Creata con Datawrapper. Fonte: Castellum.AI<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le sanzioni imposte alla Russia hanno creato uno degli ambienti economici pi\u00f9 restrittivi della storia moderna. Ad oggi, le nazioni occidentali hanno attuato oltre 24.300 sanzioni contro individui ed entit\u00e0, rendendo la Russia il Paese pi\u00f9 sanzionato al mondo, superando Iran, Siria, Corea del Nord, Bielorussia, Venezuela e Myanmar messi insieme (14.199). L&#8217;Unione europea, gli Stati Uniti, il Regno Unito e le nazioni alleate hanno preso di mira settori chiave, tra cui finanza, energia, tecnologia e difesa, limitando severamente la capacit\u00e0 della Russia di partecipare al commercio internazionale.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"930\" height=\"479\" src=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-10.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28953\" srcset=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-10.png 930w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-10-600x309.png 600w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-10-768x396.png 768w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-10-18x9.png 18w\" sizes=\"(max-width: 930px) 100vw, 930px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><strong><em>Figura 3 e 4.&nbsp; <\/em><\/strong><em>Dashboard delle sanzioni contro la Russia. Creata con Datawrapper. Fonte: Castellum.AI<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il settore finanziario \u00e8 stato particolarmente colpito: oltre l&#8217;80% degli attivi bancari russi \u00e8 soggetto a sanzioni e le principali banche russe, tra cui Sberbank e VTB, sono state escluse dal sistema internazionale di pagamenti SWIFT. Di conseguenza, gli investimenti diretti esteri (IDE) sono scesi al livello pi\u00f9 basso degli ultimi 15 anni, con il volume totale calato a 235 miliardi di dollari nell&#8217;ottobre 2024. Nei primi tre trimestri del 2024, gli investitori stranieri hanno ritirato ulteriori 44 miliardi di dollari dall&#8217;economia reale russa, dopo perdite di 80 miliardi di dollari nel 2023 e 138 miliardi di dollari nel 2022. Inoltre, le riserve valutarie russe sono diminuite di 290 miliardi di dollari in seguito al congelamento degli attivi della banca centrale russa.<strong> \u200b<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La Russia ha registrato significativi deflussi di capitale che riflettono il calo della fiducia delle imprese dovuto alle tensioni geopolitiche e alle sanzioni economiche. In risposta, la banca centrale russa ha prorogato fino al 31 marzo 2025 le restrizioni sui trasferimenti di fondi all&#8217;estero, con l&#8217;obiettivo di mitigare la fuga di capitali. Tali misure vietano alle aziende dei \u00abPaesi ostili\u00bb \u2014 quelli che hanno imposto sanzioni alla Russia \u2014 di trasferire denaro all&#8217;estero, consentendo al contempo ai cittadini russi e ai residenti dei \u00abPaesi amici\u00bb di trasferire fino a 1 milione di dollari al mese su conti bancari esteri.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le sanzioni hanno inoltre paralizzato le industrie russe dell&#8217;alta tecnologia e dell&#8217;energia. Il Paese ha perso l&#8217;accesso a tecnologie occidentali cruciali, tra cui semiconduttori, attrezzature industriali e componenti aeronautici, costringendo le imprese a fare affidamento su alternative di qualit\u00e0 inferiore provenienti da Cina e Iran. Anche i ricavi petroliferi, che rappresentano quasi il 40% del bilancio russo, hanno subito perdite: i tetti ai prezzi e gli embarghi hanno ridotto gli introiti della Russia, spingendo il Cremlino a reindirizzare fondi dai programmi sociali alla spesa militare.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Con oltre 1.500 multinazionali che hanno lasciato la Russia, l&#8217;ambiente imprenditoriale \u00e8 diventato sempre pi\u00f9 volatile. Le imprese rimaste affrontano ora rischi giuridici da parte delle autorit\u00e0 di regolamentazione occidentali e pressioni da azionisti e consumatori, che considerano la prosecuzione delle attivit\u00e0 in Russia come complicit\u00e0 nel finanziamento della guerra. Il peso di tali rischi geopolitici, unito alla crescente incertezza economica, sottolinea perch\u00e9 la Russia non \u00e8 pi\u00f9 un mercato praticabile per investimenti sostenibili a lungo termine.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-the-russian-government-s-hostile-business-climate\">Il clima imprenditoriale ostile del governo russo<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mentre le sanzioni occidentali e il ritiro delle imprese hanno rimodellato l&#8217;economia russa, il Cremlino ha risposto con politiche sempre pi\u00f9 aggressive nei confronti delle imprese straniere, creando un ambiente di investimento imprevedibile e ostile. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nel 2023, la Russia ha introdotto una serie di nuove misure giuridiche, giustificandole con la necessit\u00e0 di proteggere gli interessi nazionali russi. Pi\u00f9 nello specifico, la nuova legislazione russa ha conferito ai governi regionali il diritto di sequestrare gli attivi aziendali degli Stati Uniti e di altri Paesi \u00abostili\u00bb (senza alcuna motivazione chiara o logica su come determinati Paesi siano stati inclusi in questo elenco). Inoltre, la legislazione vieta anche il pagamento di dividendi, i trasferimenti di fondi e la vendita di partecipazioni nei settori dei combustibili e dell&#8217;energia alle imprese affiliate a quegli \u00abStati ostili\u00bb.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Il crescente intervento dello Stato va oltre le espropriazioni dirette. Le autorit\u00e0 russe hanno imposto leggi di nazionalizzazione forzata, rendendo difficile per le imprese occidentali vendere o uscire dal mercato senza l&#8217;approvazione del governo. Le aziende che intendono disinvestire devono vendere con uno sconto del 50% e versare allo Stato russo una \u00abtassa di uscita\u00bb obbligatoria pari ad almeno il 10% del valore di vendita. Ci\u00f2 intrappola di fatto le imprese in uno scenario senza vincitori: restare e rischiare l&#8217;espropriazione, oppure uscire subendo enormi perdite finanziarie.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Casi di alto profilo, come l&#8217;acquisizione statale delle birrerie Baltika di Carlsberg e il sequestro della filiale russa di Danone, dimostrano la disponibilit\u00e0 del Cremlino a espropriare imprese di propriet\u00e0 straniera senza un giusto processo. Danone Rossiya, filiale della francese Danone, \u00e8 il maggiore produttore lattiero-caseario in Russia. Danone gestiva in precedenza 13 imprese in Russia, impiegando oltre 100.000 lavoratori. Ci\u00f2 dimostra chiaramente l&#8217;ostilit\u00e0 del governo russo nei confronti degli investitori stranieri, che dagli anni Novanta hanno portato miliardi di dollari in Russia. <\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"787\" height=\"555\" src=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-12.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28955\" srcset=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-12.png 787w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-12-600x423.png 600w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-12-768x542.png 768w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-12-18x12.png 18w\" sizes=\"(max-width: 787px) 100vw, 787px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><strong><em>Figura 5. <\/em><\/strong><em>L&#8217;elenco delle aziende che hanno ridotto le operazioni in Russia. Fonte: Yale School of Management<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le imprese occidentali espropriate dal governo sono ora controllate dai fedelissimi di Putin, che condividono i profitti con lo Stato, pur restando ufficialmente di propriet\u00e0 privata. Danone Rossiya \u00e8 ora gestita da uno stretto collaboratore di Ramzan Kadyrov, leader della Cecenia, mentre Taimuraz Bolloev, amico personale di Putin, supervisiona ora le attivit\u00e0 di Carlberg. In sostanza, il Cremlino utilizza gli attivi stranieri per mantenere il sostegno degli oligarchi russi al regime e a Putin stesso.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Le aziende prese di mira dal governo russo a causa delle tensioni geopolitiche potrebbero, in alternativa, chiedere un risarcimento dagli attivi congelati della Banca centrale russa in Occidente.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Dal 2022 sono state individuate 200 sentenze giudiziarie che hanno nazionalizzato propriet\u00e0 straniere. Tali decisioni sono state per lo pi\u00f9 giustificate dall&#8217;affermazione secondo cui i proprietari delle aziende straniere appartenevano ai Paesi ritenuti \u00abostili\u00bb alla Russia. Inoltre, il governo non ha stabilito criteri espliciti per determinare quali aziende siano a rischio di nazionalizzazione, lasciando i loro proprietari occidentali in un&#8217;incertezza ancora maggiore. Spesso dipende dalla disponibilit\u00e0 di un acquirente interessato all&#8217;interno della Russia, ritenuto idoneo dal governo o dal Cremlino.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per chi \u00e8 disposto a lasciare il mercato russo, sorge un altro problema: trovare un acquirente \u00abpulito\u00bb e non soggetto a sanzioni \u00e8 difficile. Mentre le piccole aziende russe non colpite dalle sanzioni occidentali difficilmente disporranno di fondi sufficienti, gli attori pi\u00f9 grandi sono essi stessi soggetti a sanzioni oppure clienti di banche russe prese di mira dalla politica sanzionatoria.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un altro punto critico da considerare \u00e8 che, alla luce della crescente dipendenza economica della Russia da Pechino, un numero sempre maggiore di pagamenti internazionali viene effettuato in yuan, segnalando la graduale yuanizzazione dell&#8217;economia russa. Inoltre, il parziale isolamento del Paese dai mercati finanziari globali ha comportato una pi\u00f9 profonda integrazione economica con i suoi pochi partner rimasti, tra cui India, Iran, Paesi dell&#8217;Asia centrale e altri. Le sanzioni occidentali contro le banche russe hanno portato a una diminuzione delle transazioni, complicando ulteriormente le operazioni delle aziende occidentali in Russia. Hanno inoltre colpito le esportazioni e le importazioni russe. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In particolare, a seguito dei colloqui tra Stati Uniti e Russia riguardo alla guerra contro l&#8217;Ucraina, il Cremlino ha avviato la stesura di una legislazione per il ritorno delle aziende occidentali in Russia. Tuttavia, i casi di espropriazione dimostrano che, indipendentemente dall&#8217;importanza degli IDE nell&#8217;economia russa, il governo non ha esitato a nazionalizzare attivi di propriet\u00e0 straniera e a vietarne il ritiro dal mercato russo. <\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-economic-decline-and-market-instability\">Declino economico e instabilit\u00e0 del mercato<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Pyongyang ha tratto enormi benefici dalla sua alleanza con il Cremlino e, per ora, il dispiegamento di truppe al fronte \u00e8 valso la pena per Kim. In cambio di diverse migliaia di vite umane, la Corea del Nord ha ricevuto un&#8217;immensa quantit\u00e0 di armi e tecnologia che in precedenza non poteva procurarsi. Ci\u00f2 consentir\u00e0 allo Stato canaglia di esercitare pressione sui suoi nemici nel Pacifico, soprattutto sulla Corea del Sud, un rapporto con la quale ha registrato un drastico deterioramento negli ultimi mesi. <\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Con l&#8217;aumento delle tensioni nel Pacifico (non senza il coinvolgimento diretto di Pyongyang), la Corea del Nord \u00e8 interessata a rafforzare le proprie forze armate per prepararsi a un potenziale conflitto. L&#8217;invio di truppe in Ucraina \u00e8 considerato l&#8217;occasione perfetta perch\u00e9 i soldati acquisiscano esperienza pratica nella guerra moderna e nell&#8217;uso di nuove tecnologie e armi. La collaborazione con la Russia e l&#8217;accordo di difesa reciproca potrebbero consentire a Kim di richiedere il sostegno russo qualora la situazione nel Pacifico degenerasse in un conflitto militare. Inoltre, con l&#8217;aiuto di Mosca, la Corea del Nord avr\u00e0 l&#8217;opportunit\u00e0 di far progredire il proprio programma nucleare e di diventare uno Stato ancora pi\u00f9 influente a livello regionale. <\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-table aligncenter\"><table class=\"has-fixed-layout\"><tbody><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Indicatore \/ Anno<\/strong><\/td><td><strong>2013<\/strong><\/td><td><strong>2014<\/strong><\/td><td><strong>2015<\/strong><\/td><td><strong>2016<\/strong><\/td><td><strong>2017<\/strong><\/td><td><strong>2018<\/strong><\/td><td><strong>2019<\/strong><\/td><td><strong>2020<\/strong><\/td><td><strong>2021<\/strong><\/td><td><strong>2022<\/strong><\/td><td><strong>2023<\/strong><\/td><td><strong>2024<\/strong><\/td><td><strong>mar. 2025<\/strong><\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>PIL nominale<\/strong> <strong>(trilioni di RUB)<\/strong><\/td><td>73<\/td><td>79<\/td><td>83.1<\/td><td>85.6<\/td><td>91.8<\/td><td>103.9<\/td><td>109.6<\/td><td>107.7<\/td><td>134.7<\/td><td>156.9<\/td><td>176.4<\/td><td>200<\/td><td>&#8211;<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>PIL nominale&nbsp;<\/strong> <strong>(miliardi di USD)<\/strong><\/td><td>2288<\/td><td>2047<\/td><td>1355<\/td><td>1281<\/td><td>1575<\/td><td>1651<\/td><td>1696<\/td><td>1486<\/td><td>1829<\/td><td>2296<\/td><td>2056<\/td><td>2159<\/td><td>&#8211;<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Tasso di crescita del PIL (%)<\/strong><\/td><td>&#8211;<\/td><td>-10,53%<\/td><td>-33,81%<\/td><td>-5,46%<\/td><td>22,95%<\/td><td>4,83%<\/td><td>2,73%<\/td><td>-12,38%<\/td><td>23,08%<\/td><td>25,53%<\/td><td>-10,45%<\/td><td>5,01%<\/td><td>&#8211;<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>PIL pro capite (USD)<\/strong><\/td><td>15.9<\/td><td>14.0<\/td><td>9.2<\/td><td>8.7<\/td><td>10.7<\/td><td>11.2<\/td><td>11.5<\/td><td>10.1<\/td><td>12.4<\/td><td>15.6<\/td><td>14.1<\/td><td>14.8<\/td><td>&#8211;<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Indice dei prezzi al consumo (inflazione, %)<\/strong><\/td><td>6.47<\/td><td>11.35<\/td><td>11<\/td><td>5.4<\/td><td>2.5<\/td><td>4<\/td><td>3<\/td><td>4<\/td><td>8.39<\/td><td>11.94<\/td><td>7.42<\/td><td>9.52<\/td><td>9.92<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Debito pubblico&nbsp;<\/strong> <strong>(miliardi di RUB)<\/strong><\/td><td>728,864<\/td><td>599,901<\/td><td>518,489<\/td><td>511,752<\/td><td>518,445<\/td><td>455,073<\/td><td>491,452<\/td><td>467,605<\/td><td>488,415<\/td><td>385,081<\/td><td>317,893<\/td><td>290,400<\/td><td>&#8211;<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Deficit di bilancio<\/strong> <strong>&nbsp;(% del PIL)<\/strong><\/td><td>0,50%<\/td><td>-0,70%<\/td><td>-2,60%<\/td><td>-3,40%<\/td><td>-1,50%<\/td><td>2,60%<\/td><td>1,80%<\/td><td>-3,80%<\/td><td>0,40%<\/td><td>-2,30%<\/td><td>-2%<\/td><td>-1,70%<\/td><td>-0,50%<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Indicatore \/ Anno<\/strong><strong><\/strong><\/td><td><strong>2013<\/strong><\/td><td><strong>2014<\/strong><\/td><td><strong>2015<\/strong><\/td><td><strong>2016<\/strong><\/td><td><strong>2017<\/strong><\/td><td><strong>2018<\/strong><\/td><td><strong>2019<\/strong><\/td><td><strong>2020<\/strong><\/td><td><strong>2021<\/strong><\/td><td><strong>2022<\/strong><\/td><td><strong>2023<\/strong><\/td><td><strong>2024<\/strong><\/td><td><strong>mar. 2025<\/strong><\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Deficit di bilancio&nbsp;<\/strong> <strong>&nbsp;(trilioni di RUB) <\/strong><\/td><td>0,32<strong><\/strong><\/td><td>-0,5<strong><\/strong><\/td><td>-1,95<strong><\/strong><\/td><td>-2,97<strong><\/strong><\/td><td>-1,33<strong><\/strong><\/td><td>2,74<strong><\/strong><\/td><td>1,96<strong><\/strong><\/td><td>-4,1<strong><\/strong><\/td><td>0,52<strong><\/strong><\/td><td>-3,35<strong><\/strong><\/td><td>-3,3<strong><\/strong><\/td><td>-3,49<strong><\/strong><\/td><td>1,7<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Tasso di interesse di riferimento<\/strong><\/td><td>5.5<\/td><td>17<\/td><td>11<\/td><td>10<\/td><td>8.25<\/td><td>7.75<\/td><td>6.25<\/td><td>4.25<\/td><td>7.5<\/td><td>7.5<\/td><td>16<\/td><td>21<\/td><td>21<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Tasso di cambio (RUB\/USD)<\/strong><\/td><td>31.8<\/td><td>38,5<\/td><td>61,00<\/td><td>67,00<\/td><td>58,30<\/td><td>62,74<\/td><td>64,72<\/td><td>72,18<\/td><td>73,66<\/td><td>68,54<\/td><td>85,30<\/td><td>92,62<\/td><td>87,15<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Riserve auree e valutarie (miliardi di USD)<\/strong><\/td><td>509<\/td><td>385<\/td><td>368<\/td><td>378<\/td><td>433<\/td><td>468<\/td><td>554<\/td><td>583<\/td><td>631<\/td><td>582<\/td><td>599<\/td><td>609<\/td><td>632<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Quota liquida del Fondo nazionale per il benessere (trilioni di RUB)<\/strong><\/td><td>&#8211;<\/td><td>&#8211;<\/td><td>&#8211;<\/td><td>&#8211;<\/td><td>&#8211;<\/td><td>&#8211;<\/td><td>2.36<\/td><td>6.14<\/td><td>8.66<\/td><td>8.43<\/td><td>6.13<\/td><td>05.01<\/td><td>3.39<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Tasso di disoccupazione (%)<\/strong><\/td><td>5.2<\/td><td>5.5<\/td><td>5.8<\/td><td>5.3<\/td><td>5.1<\/td><td>4.8<\/td><td>4.6<\/td><td>5.9<\/td><td>4.3<\/td><td>3.7<\/td><td>3<\/td><td>2.3<\/td><td>&#8211;<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Salario minimo (migliaia di RUB<\/strong> <strong>&nbsp;al mese)<\/strong><\/td><td>5.2<\/td><td>5.5<\/td><td>5.9<\/td><td>6.2<\/td><td>7.5<\/td><td>9.5<\/td><td>11.3<\/td><td>12.1<\/td><td>12.8<\/td><td>13.9<\/td><td>16.2<\/td><td>19.2<\/td><td>22.4<\/td><\/tr><tr><td class=\"has-text-align-center\" data-align=\"center\"><strong>Salario minimo in USD<\/strong><\/td><td>163.52<\/td><td>142,86<\/td><td>96,72<\/td><td>92,54<\/td><td>128,64<\/td><td>151,42<\/td><td>174,61<\/td><td>167,64<\/td><td>173,78<\/td><td>202,81<\/td><td>189,92<\/td><td>207,29<\/td><td>257,03<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em><strong>Note aggiuntive<\/strong><\/em><strong>:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>La tabella offre una panoramica dei principali indicatori economici della Russia dal 2013 a marzo 2025, evidenziando le tendenze di PIL, inflazione, tassi di cambio, deficit di bilancio e politica monetaria.<\/li>\n\n\n\n<li>I dati economici riflettono l&#8217;impatto delle sanzioni occidentali, della guerra contro l&#8217;Ucraina e della transizione della Russia verso un&#8217;economia militarizzata.<\/li>\n\n\n\n<li>Il netto calo del PIL in termini di USD (da 2,28 trilioni di dollari nel 2013 a 1,35 trilioni di dollari nel 2015) illustra gli effetti dell&#8217;isolamento finanziario, mentre il deprezzamento del rublo (da 31,8 a 92,6 per USD) segnala una persistente instabilit\u00e0 economica.<\/li>\n\n\n\n<li>La disoccupazione rimane artificialmente bassa, probabilmente a causa della coscrizione e dell&#8217;occupazione diretta dallo Stato nelle industrie legate alla guerra, nonch\u00e9 di un&#8217;economia surriscaldata trainata dalla produzione militare, il che a sua volta evidenzia il problema della carenza di manodopera.<\/li>\n\n\n\n<li>I deficit di bilancio e l&#8217;elevata inflazione evidenziano pressioni finanziarie a lungo termine, con i tassi di interesse innalzati al 21% nel 2024, probabilmente nel tentativo di stabilizzare la valuta.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La traiettoria economica della Russia dal 2014 \u00e8 stata fortemente plasmata dalle sanzioni, dai cambiamenti geopolitici e dalla priorit\u00e0 attribuita alle spese militari. Dopo l&#8217;annessione della Crimea, il PIL in termini di USD \u00e8 precipitato da 2,28 trilioni di dollari nel 2013 a 1,35 trilioni di dollari nel 2015 (-33,8 %), in gran parte a causa delle restrizioni finanziarie occidentali e di un calo dei prezzi del petrolio. L&#8217;economia si \u00e8 parzialmente ripresa alla fine degli anni 2010, ma l&#8217;invasione su vasta scala dell&#8217;Ucraina nel 2022 ha innescato una seconda ondata di sanzioni ancora pi\u00f9 severe, escludendo la Russia dai mercati globali e limitando l&#8217;accesso alle tecnologie critiche. Nel 2023, il PIL \u00e8 diminuito di un ulteriore 10,45%, riflettendo gli effetti combinati delle distorsioni economiche legate alla guerra, della fuga di capitali e dell&#8217;accesso limitato ai sistemi finanziari occidentali. Il deprezzamento del rublo, da 31,8 per USD nel 2013 a 92,6 nel 2024, sottolinea la crescente pressione esterna e le difficolt\u00e0 nel mantenere le riserve valutarie nonostante le continue esportazioni russe di petrolio e gas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La militarizzazione dell&#8217;economia russa \u00e8 evidente nel crescente deficit di bilancio e nell&#8217;elevata inflazione, entrambi causati dall&#8217;eccessiva spesa legata alla guerra. Il deficit di bilancio ha subito forti oscillazioni, raggiungendo il -3,4% del PIL nel 2022 e il -2% nel 2023, nonostante gli sforzi per controllare la spesa. L&#8217;inflazione \u00e8 salita all&#8217;11,94% nel 2022, poich\u00e9 le sanzioni hanno perturbato le catene di approvvigionamento e costretto la Russia a una costosa sostituzione delle importazioni. La Banca centrale ha risposto con aggressivi rialzi dei tassi di interesse (21% nel 2024), mirando a contenere l&#8217;inflazione e stabilizzare il rublo. Tuttavia, ci\u00f2 limita anche gli investimenti del settore privato, rendendo la crescita economica a lungo termine sempre pi\u00f9 dipendente dall&#8217;intervento statale. La quota liquida del Fondo nazionale per il benessere (\u0424\u041d\u0411) della Russia si \u00e8 ridotta da 8,66 trilioni di rubli nel 2021 a soli 3,39 trilioni nel 2025, riflettendo la pressione derivante dal finanziamento delle spese di guerra e dal mantenimento della stabilit\u00e0 sociale.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nonostante i tentativi di proiettare resilienza economica, la Russia affronta profonde debolezze strutturali che limitano la sua capacit\u00e0 di sostenere una crescita a lungo termine. La perdita dell&#8217;accesso ai mercati, agli investimenti e alla tecnologia occidentali rende la diversificazione economica quasi impossibile, rafforzando la dipendenza della Russia dalle esportazioni di materie prime verso Cina, India e Paesi non allineati. Sebbene i salari minimi siano aumentati a 22.400 rubli ($257) nel 2025, i redditi reali restano erosi dall&#8217;inflazione e dal deprezzamento della valuta. Il persistente rublo debole e gli alti tassi di interesse creano un contesto di stagflazione, in cui la crescita rimane fiacca nonostante la spesa statale su vasta scala. Con il protrarsi della guerra e il crescente isolamento dell&#8217;economia russa, il Cremlino si sta orientando sempre pi\u00f9 verso un modello di economia pianificata, dando priorit\u00e0 alla produzione militare e alle industrie controllate dallo Stato a scapito di uno sviluppo economico pi\u00f9 ampio.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-reputational-risks-and-the-cost-of-staying-leaving\">Rischi reputazionali e costo della permanenza\/dell&#8217;uscita<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Per le multinazionali, la decisione di rimanere in Russia o di uscirne non \u00e8 pi\u00f9 soltanto un calcolo commerciale, bens\u00ec un dilemma reputazionale ed etico. Le aziende che continuano a operare in Russia affrontano una crescente reazione negativa da parte di governi, investitori e consumatori occidentali, che vedono la loro presenza come un sostegno allo sforzo bellico del Cremlino. Marchi di primo piano quali Nestl\u00e9, Leroy Merlin, METRO e altri sono stati ampiamente criticati per aver mantenuto una presenza in Russia, mentre gli appelli al boicottaggio dei consumatori e le campagne di disinvestimento degli azionisti acquistano slancio. Al contrario, le imprese che hanno lasciato la Russia \u2013 come McDonald&#8217;s<strong>, <\/strong>BP e Ford \u2013 hanno in larga misura preservato la propria reputazione ed evitato intrecci legali e finanziari con le sanzioni occidentali.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Stanno aumentando anche i rischi giuridici e di conformit\u00e0 legati alla permanenza in Russia. I governi statunitense ed europei hanno ampliato le sanzioni secondarie, prendendo di mira le entit\u00e0 che intrattengono rapporti commerciali con imprese russe legate alla produzione militare. Ci\u00f2 significa che le aziende ancora operative in Russia potrebbero compromettere il proprio accesso ai mercati occidentali, ai servizi finanziari e alle catene di approvvigionamento. Inoltre, le imprese che rispettano le normative russe \u2013 come il trasferimento obbligatorio dei dati su server russi o le nuove leggi che criminalizzano le dichiarazioni contro la guerra \u2013 rischiano azioni legali ai sensi delle leggi occidentali sui diritti umani e sulla responsabilit\u00e0 d&#8217;impresa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ad esempio, nel 2024 gli Stati Uniti hanno imposto ulteriori sanzioni secondarie a tutte le istituzioni finanziarie straniere (FFI) che forniscono servizi ad aziende e individui russi sanzionati.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">In particolare, nel gennaio 2025 un tribunale russo ha ordinato alla Raiffeisen Bank International austriaca, la pi\u00f9 grande banca occidentale ancora operativa in Russia, di pagare oltre 2,1 miliardi di dollari di risarcimento per la sua decisione di ridurre le proprie attivit\u00e0 commerciali in Russia nel 2024. Di conseguenza, RBI ha segnalato un calo degli utili annuali per la prima volta in nove anni. Dopo aver subito un significativo danno reputazionale dal 2022, Raiffeisen Bank sta valutando di vendere l&#8217;attivit\u00e0 russa per facilitare la propria uscita dal mercato russo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Allo stesso tempo, il costo dell&#8217;uscita dalla Russia pu\u00f2 essere significativo, poich\u00e9 il Cremlino ha imposto tasse di uscita punitive, vendite forzate di asset e restrizioni sul rimpatrio dei capitali. Alcune imprese hanno dovuto vendere i propri asset con uno sconto del 90%, mentre altre hanno visto i propri beni confiscati integralmente. Nonostante queste perdite finanziarie, le aziende che sono uscite vengono sempre pi\u00f9 considerate come soggetti che hanno preso una decisione strategica a lungo termine, evitando il coinvolgimento in un mercato instabile e mantenendo al contempo credibilit\u00e0 nei mercati occidentali.<\/p>\n\n\n<div class=\"wp-block-image\">\n<figure class=\"aligncenter size-full\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"722\" height=\"632\" src=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-13.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-28956\" srcset=\"https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-13.png 722w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-13-600x525.png 600w, https:\/\/tdcenter.org\/wp-content\/uploads\/2025\/04\/image-13-14x12.png 14w\" sizes=\"(max-width: 722px) 100vw, 722px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\"><strong><em>Figura 6. <\/em><\/strong><em>Analisi delle minacce per le imprese operanti in Russia. Fonte: Recorded Future, di Insikt Group<\/em><\/figcaption><\/figure>\n<\/div>\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-corporate-responsibility-and-the-role-of-ethical-business-practices\">Responsabilit\u00e0 d&#8217;impresa e ruolo delle pratiche commerciali etiche<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">L&#8217;invasione russa dell&#8217;Ucraina ha modificato radicalmente le aspettative globali in materia di responsabilit\u00e0 d&#8217;impresa, in particolare per le aziende che operano in contesti ad alto rischio. Le multinazionali non possono pi\u00f9 permettersi di rimanere neutrali nei conflitti in cui le loro attivit\u00e0 economiche sostengono direttamente o indirettamente uno Stato aggressore. Le aziende che continuano a operare in Russia sono sottoposte a un crescente scrutinio da parte di governi, investitori e societ\u00e0 civile, poich\u00e9 i loro contributi fiscali e la loro presenza economica forniscono sostegno finanziario e logistico a un regime impegnato in violazioni del diritto internazionale. Il solo rispetto delle sanzioni non \u00e8 pi\u00f9 sufficiente: le imprese devono valutare il loro ruolo pi\u00f9 ampio in un&#8217;economia trainata dalla guerra, in cui la loro presenza \u00e8 vista come un sostegno allo sforzo bellico del Cremlino.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La contraddizione tra gli impegni di responsabilit\u00e0 sociale d&#8217;impresa (CSR) e il proseguimento delle attivit\u00e0 in Russia sta diventando sempre pi\u00f9 evidente. Sebbene molte imprese sostengano pubblicamente i principi ambientali, sociali e di governance (ESG), le loro attivit\u00e0 in Russia contraddicono tali valori. Uno studio del 2023 dello Yale Chief Executive Leadership Institute ha rilevato che le multinazionali ancora operative in Russia contribuiscono ogni anno con miliardi di dollari alle entrate statali, finanziando indirettamente le spese militari. I quadri internazionali, quali i Principi guida delle Nazioni Unite su imprese e diritti umani<strong> e <\/strong>le Linee guida dell&#8217;OCSE per le imprese multinazionali, sottolineano che le aziende devono prevenire e mitigare i rischi per i diritti umani, anche se non sono direttamente complici. Con l&#8217;inasprirsi del controllo normativo, le imprese che non si disimpegnano dalla Russia rischiano danni reputazionali, responsabilit\u00e0 legali e potenziali sanzioni secondarie che potrebbero incidere sul loro accesso ai mercati occidentali.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Un cambiamento strategico \u00e8 ora imperativo, non solo nell&#8217;uscita dalla Russia, ma anche nell&#8217;allineamento delle attivit\u00e0 aziendali a un ordine internazionale basato sulle regole. Le aziende che si disimpegnano proattivamente dal mercato russo e riallocano gli investimenti verso contesti pi\u00f9 stabili ed etici saranno meglio posizionate per la crescita a lungo termine. L&#8217;Ucraina, in particolare, offre opportunit\u00e0 emergenti per investimenti responsabili nella ricostruzione e nel riallineamento delle catene di approvvigionamento, rafforzando l&#8217;impegno a favore della resilienza democratica e del diritto internazionale. Poich\u00e9 la responsabilit\u00e0 d&#8217;impresa evolve in un elemento fondamentale della gestione del rischio e della strategia globale, le aziende devono riconoscere che rimanere in Russia non \u00e8 pi\u00f9 soltanto un calcolo finanziario, ma una sfida diretta alla loro credibilit\u00e0 e sostenibilit\u00e0 a lungo termine.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\" id=\"h-conclusion\">Conclusione<\/h4>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">La decisione di fare affari in Russia non \u00e8 pi\u00f9 soltanto un calcolo economico, bens\u00ec un complesso insieme di considerazioni geopolitiche, giuridiche ed etiche. L&#8217;invasione russa dell&#8217;Ucraina ha radicalmente rimodellato il contesto imprenditoriale, rendendo la Russia un mercato sempre pi\u00f9 rischioso e instabile a causa delle sanzioni, dell&#8217;intervento statale e del declino economico. Le aziende che rimangono affrontano crescenti rischi giuridici, reputazionali e finanziari, mentre quelle che escono devono affrontare perdite immediate ma alla fine beneficiano di stabilit\u00e0 e credibilit\u00e0 a lungo termine.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Con l&#8217;accelerazione del riallineamento economico, le imprese si stanno orientando verso mercati basati sullo Stato di diritto, e l&#8217;Ucraina emerge come potenziale destinazione per gli investimenti, in particolare nella ricostruzione e nelle catene di approvvigionamento. Inoltre, la responsabilit\u00e0 d&#8217;impresa sta diventando un fattore decisivo nella strategia aziendale, poich\u00e9 ci si aspetta che le aziende si conformino agli standard in materia di diritti umani e governance etica. In definitiva, con l&#8217;approfondirsi dell&#8217;isolamento della Russia, le aziende devono riconoscere che fare affari come al solito non \u00e8 pi\u00f9 praticabile e che rimanere in Russia comporta pi\u00f9 rischi che benefici.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Esclusione di responsabilit\u00e0: le opinioni, i pensieri e i punti di vista espressi nei documenti pubblicati su questo sito appartengono esclusivamente agli autori e non necessariamente al Transatlantic Dialogue Center, ai suoi comitati o alle organizzazioni ad esso affiliate. I documenti sono destinati a stimolare il dialogo e la discussione e non rappresentano posizioni politiche ufficiali del Transatlantic Dialogue Center n\u00e9 di altre organizzazioni alle quali gli autori possano essere associati.<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Questa pubblicazione \u00e8 stata realizzata con il sostegno della International Renaissance Foundation. Il suo contenuto \u00e8 di esclusiva responsabilit\u00e0 degli autori e non riflette necessariamente le opinioni della International Renaissance Foundation.<\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Punti chiave L&#8217;invasione su vasta scala dell&#8217;Ucraina da parte della Russia ha trasformato radicalmente l&#8217;ambiente imprenditoriale globale, rendendo chiaro che fare affari come al solito non funziona pi\u00f9 in Russia. 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